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Lex专栏:中国房地产企业为何猖獗拿地?
Lex专栏:中国房地产企业为何猖獗拿地?

中国房地产开拓商常常用好新闻来回嘴坏消息。鉴于净债务高企跟政府盘算遏制过度举债,空头人士估计房地产业增长放缓,www.66668.com。但在比来的财报季,优德w88官网登录,年夜型房地产开辟企业的核心利润均匀增加50%支配。然而房地产业不成能永远辩驳空头人士。

房地工业已经在两个方面变得更为艰难。起首,中国当局为了防止价格下跌而限度土地供应,因而房地产开发商更难增添土地储备。比来房地产业的吞并让开发商以比拍卖更低的成本失掉了土地。

其次,估量监管机构将经由制约破费者掉失落信贷来限制室第发卖。因此穆迪(Moody's)认为发卖在今年上半年飙升18%之后,将不才半年放缓。

迄今利润还不受到挤压。销售价格增长超出了地盘本钱增长,成果导致成品房价格仍然大略是土地价格的两倍。自2013年以来一直都是这么高的比率,优德w88官网登录。但现在该比率可能会降落。

假如销售增长确实放缓,最大的房地产企业将可能取得更大的市场份额。前十大房地产企业的市场份额已经在畴前十年增长3倍,达到20%。在一个日益整合的行业里,买地是扩大范畴的方式。

但这是有价钱的,www.66668.com。在一个高度杠杆化的行业里,恒大年夜(Evergrande)跟融创(Sunac)逾200%的净负债权力比仍非常背眼,而且这还是计入永续债之后的结果,www.66668.com。该行业的平均比率是70%。两家团体均表示,增加债权是重中之重,优德w88官网登录。与此同时,债务成本下降也将对它们有利--今年上半年其债务成本下降至5.4%的创记录低点。约定的销售一旦完成,还会为它们带来现金流。

新获得的地皮的价值增长超越了土空中积的增添。如果这是得益于精明的交易,那没什么成就。如果这是由于房地产集团大量举债在不那么主流的地段购买投机性土地,股东们应该感到担心。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业结束精辟分析